Thursday, November 09, 2006

[转贴]在中国,富人不买房子买什么?

文章提交者:桑干河 加帖在 经济风云 【凯迪网络】 http://www.kdnet.net

  为什么房子卖给了富人?这其实是一个伪问题。不是因为房价太高,只有富人能买得起,所以房子都卖给了富人;恰好相反,正是因为大部分房子被富人买走,所以房价才高。

  所以,现在的情况是,中低收入家庭住房困难,而富人不仅买得起大房子,还能购房投资。但是富人为什么要买那么多房子?这背后有另外一个问题:不买房子,他们买什么?

  世界上大多数实行市场经济的国家,贫富差距拉大的同时,一般都意味着劳动的竞争激烈程度高于资本竞争、资本回报高于劳动者回报。这对房产投资存在抑制作用,因为社会平均投资收益率越高,投资房地产的代价就越大、相对收益水平就越低。但是,对于中国这样的转型国家,却可能出现一种特殊的情况,那就是贫富差距拉大的同时,投资回报水平却出现下降。

  从2004年开始,美国国债利率稳步上升,而中国国债利率却呈现下降趋势,目前美国七年期国债利率已经高出中国将近一倍。考虑到通货膨胀的风险因素,这个差距更为明显。

  中国最大的资本市场是股市。但是从2000年开始,中国股市好几年是大熊市,到2005年第四季度才出现好转。大熊市期间,平均来看,股民们不仅没有获得回报,其总体财富反而大为缩水。

  除了回报率水平低之外,缺少投资渠道也是大量资金涌入地产投资市场的原因之一。

在美国,金融产品非常丰富、投资渠道非常多。除了股市和自主投资实业之外,债券、信托、资产证券化等市场都非常发达,尤其是抵押贷款证券化,是美国最大的资本市场,超过了股市和债市。

  而在中国,金融产品比较单一,而且金融创新的步伐似乎还跟不上经济发展和财富积累的速度。而自主投资实业,又受到诸多准入限制,制度成本和交易费用也比较高。在这种情况下,许多资金进入不动产和原材料市场,其实也是无奈之举。

  举个例子,无论自主投资的意识还是能力,温州人在中国都是首屈一指,现在温州的许多产业,在全世界都占据了霸主地位。但是在国内,温州人却以“炒房团”而著称,这是一件令人深思的事情。

  除了富人之外,其实加入房产投资还有很多中产阶级和普通市民,他们大多属于跟进性质,节奏比投资主力要慢半拍,因而在价格上升阶段盈利较少,而市场一旦出现波动,他们却是最大的受害者,但是他们依然趋之若鹜地加入进来。这只能说明目前我们的投资渠道确实太匮乏了。

  所以,要解决大量资金涌入地产投资的问题,根本出路还在于广开投资渠道,让老百姓有更多的选择。

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